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美联储本周降息在即 如何调整你的投资组合?

更新:2020-06-29 编辑:杰克棋牌app 来源: 热度:635℃

本文来自微信公众号:秦朔朋友圈 作者:Irene Zhou

北京时间8月1日凌晨,全球头号央行美联储降息在即,此前备受热议的 降25bp还是50bp 目前可能已不那么重要,重点在于,如何判断大趋势?如何调整你的投资组合?

关键的判断在于:

1.美国经济依旧强劲,在无衰退的情况下 预防性降息 ,有助于全球风险资产走升,当然前提是贸易摩擦不恶化;

2.美国就业强劲,但通胀受抑制、长期趋势向下,因此美国的加息周期已经彻底结束,今年预计降息2次,明年有望暂停但降息趋势难逆;

3.全球降息潮已扑面而来,7月19日一日内就有四家央行降息,尽管近期黄金回调整顿,但在降息的大背景下,黄金仍处于六年来的最佳上升通道;

4.美元见顶但难走弱,毕竟在美联储降息的同时, 扶不起的阿斗 欧洲经济转恶的速度更快,欧洲央行尚未加息却又在考虑重启宽松了;

5.就中国而言,在经济增速下行背景下,货币、财政政策难以承受收紧之痛,但中国央行不是被动跟随美联储的小国央行,央行显然无大幅度宽松的意愿。机构也判断,人民币升贬幅度皆有限,A股估值在全球具备吸引力,且结构性机会今年将大于整体点位的机会,外资长期净流入的态势仍将持续。

需要警惕的一点是——国际货币基金组织近期再度下调全球经济增速预测,且当地缘政治风险成为市场的主要影响因素时,一旦央行没有想象得那么 鸽派 、通胀边际走升,则最终的结局很容易就是 股债同跌 。

因此,作为防御策略的一部分,全球最大资管机构贝莱德近期表示,除了提高一些现金仓位,降低了整体股票风险,并将政府债券作为投资组合的稳定器。毕竟衰退时间点难以预测,一般都是来得比较快速。对大型资管机构而言,需要未雨绸缪,提前考虑资产组合的抗风险能力。

风险资产仍有望受到提振

目前,全球制造业PMI处于2020年以来的最低状态,全球宽松的趋势已经形成。在这一背景下,美国制造业和非制造业PMI也在放缓,但仍然处于扩张区间,且失业率处于3.7%的历史低位,因此离衰退还有很长距离,高位见顶是最为恰当的形容。

尽管美国经济仍强,但美联储主席鲍威尔早已对降息 表决心 ——6月就提及, 年初以来,我们认为维持利率不变是合理的。但目前随着不确定性增强和通胀低迷,我们认为需要强调美联储将会紧密监测未来经济前景,并且采取适当的行动来维持扩张,保持就业强劲,保证通胀接近2%的目标。一些委员认为,更为宽松的政策现在是合理的 。在他看来,虽然就业报告很好,但贸易不确定性和全球增长放缓的压力仍然存在。

因此, 预防性降息 将是延长周期的最佳方式。历史数据显示,美联储的非衰退型减息,在随后的6-9个月里往往都能支撑风险资产。明晟所有国家世界指数在美联储于降息周期的首次减息前后180个交日的表现也反映了上述结论。

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